Analiza funduszu KBC Poland Jumper 3

KBC Poland Jumper 3 FIZ to jedna z ciekawszych propozycji inwestycyjnych tego roku na polskim rynku produktów strukturyzowanych. Daje duże prawdopodobieństwo osiągnięcia zysku, który maksymalnie może wynieść 42 proc. po trzech latach.

WIG20 jest niezmiennie od kilku lat jednym z wiodących aktywów bazowych, na których opierane są produkty strukturyzowane na polskim rynku. To sytuacja komfortowa dla inwestorów, którzy mają większy wybór i nie są skazani na ofertę przygotowaną przez ich własny bank. Jedną z propozycji, na które na pewno warto zwrócić uwagę jest trzecia edycja zamkniętego funduszu inwestycyjnego KBC Poland Jumper.

Jest to struktura o nieokreślonym z góry horyzoncie inwestycyjnym. W zależności od zachowania indeksu WIG20 może ona zapaść po roku, dwóch lub trzech latach. Jest to związane z opcją, którą w ten produkt wbudowano - autocall. KBC Poland Jumper 3 FIZ daje szansę na jedno-, dwu- lub trzykrotność premii w wysokości 14 proc., gdy w pierwszą, drugą lub trzecią rocznicę trwania inwestycji indeks WIG20 będzie na równi lub powyżej wartości początkowej.

Mamy zatem do czynienia z sytuacją, w której na wstępie wyliczamy początkową wartość indeksu WIG20 i potem porównujemy ją z kolejnymi odczytami. Warto zwrócić uwagę na sposób przeprowadzenia tych obliczeń. Wartość początkowa będzie mianowicie średnią arytmetyczną notowań z pięciu kolejnych dni z końca listopada 2010 roku. Ta wartość zostanie zapamiętana i po roku porównana ze średnią z pierwszych pięciu notowań grudnia 2011 roku. Taki sposób obliczania wartości indeksu gwarantuje inwestorom, że ich zysk nie zostanie zniweczony przez jednodniowy spadek notowań na giełdzie, lecz będzie jego rzeczywistą wartością, która dobrze odzwierciedli aktualny stan warszawskiej giełdy.

Jeśli odczyt z 2011 r. będzie na równi lub powyżej wartości początkowej, produkt zakończy się z zyskiem w wysokości 14 procent. Gdyby warunek nie został spełniony, produkt trwa kolejny rok. I znów na początku grudnia obliczamy średnią z pięciu pierwszych notowań i porównujemy ją z wartością początkową (z 2010 r.). Jeśli indeks nie spadnie, fundusz zakończy się, a zysk wyniesie 28 proc., w przeciwnym wypadku fundusz trwać będzie jeszcze jeden rok. W grudniu 2013 r. możliwy zysk to 42 procent.

Wiele osób zapyta zapewne: A co jeśli także w ostatnim roku warunek zysku nie zostanie spełniony? KBC Poland Jumper 3 FIZ wyposażono w tzw. warunkową gwarancję kapitału. Jeżeli w trzecią rocznicę uruchomienia produktu warunek zysku nie zostanie spełniony, inwestorzy otrzymają zwrot zainwestowanego kapitału tylko wtedy, gdy wartość końcowa indeksu WIG20 (czyli średnia z pięciu pierwszych notowań grudnia 2013 r.) wyniesie co najmniej 70 proc. wartości początkowej.

Gdyby spadek indeksu okazał się większy niż 30 proc., inwestorzy będą mieli w nim pełny udział - ich strata wyniesie tyle, o ile spadł indeks. Jeśli na przykład spadek indeksu wyniesie 37 proc. to z zainwestowanych 10 tys. zł otrzymamy na koniec tylko 6,3 tys. złotych.

Niezwykle ciekawie prezentuje się analiza hipotetycznych historycznych notowań funduszu KBC Poland Jumper 3 FIZ. Okazuje się, że jego konstrukcja daje bardzo duże prawdopodobieństwo osiągnięcia zysku. Biorąc pod uwagę notowania indeksu WIG20 od początku 1995 r. do 24 sierpnia 2010 r. wychodzi na to, że w 85,5 proc. hipotetycznych przypadków taki fundusz zakończyłby się z zyskiem!

Spośród 3169 hipotetycznych struktur (z których pierwsza rozpoczęła się 22 grudnia 1994  r., a ostatnia 21 sierpnia 2007 r.) 67,06 proc. zakończyłoby się już po roku przynosząc inwestorom zysk w wysokości 14 procent. 12,46 proc. trwałoby dwa lata, a 20,48 proc. inwestycji dotrwałoby do końca maksymalnego okresu trwania - trzech lat. Spośród tych trzyletnich najwięcej było przypadków produktów zakończonych ze stratą (38,67 proc. trwających trzy lata, czyli 7,92 proc. wszystkich).

Warto przy tym zaznaczyć, że straty te były znaczne, a wynika to z faktu, że minimalna strata wynieść mogła 30 procent. Najwięcej na takim produkcie straciłyby osoby, które zainwestowałyby w niego na szczytach hossy, np. początku 2000 r. - straty przekraczały wówczas 50 procent. Szczegóły analizy wyników historycznych znaleźć można w tabeli poniżej.

Analiza hipotetycznych wyników historycznych produktu KBC Poland Jumper 3

źródło: obliczenia własne Structus.pl na podstawie danych GPW

KBC Poland Jumper 3 FIZ to produkt dla osób akceptujących pewne ryzyko inwestycyjne. Wprawdzie - jak wynika z historycznych notowań indeksu WIG20 - prawdopodobieństwo straty jest niewielkie, ale jak już do niej dojdzie to jest znaczna - utrata 40 proc. portfela zabolałaby każdego, bez względu na zasobność portfela.

Za minus oferty należy uznać dość wysoką opłatę manipulacyjną dochodzącą do 2,75 proc. zainwestowanej kwoty. Będzie ona szczególnie dotkliwa, jeśli KBC Poland Jumper 3 FIZ zakończy się po roku. Po odliczeniu prowizji i potrąceniu podatku od zysków kapitałowych (niestety, jest on obowiązkowy) zysk netto wyniesie de facto około 9 procent. Nie jest to wartość powalająca na kolana, ale i tak sporo więcej niż to co oferują zwykłe bankowe lokaty.

Jednak dość wysoka prowizja to jedyne, do czego tak naprawdę można się przyczepić. KBC Poland Jumper 3 FIZ jest skonstruowany tak, by zmaksymalizować prawdopodobieństwo wygenerowania zysku, a doskonale znany wszystkim instrument bazowy zwiększa zaufanie klientów do tej struktury.

KBC Poland Jumper 3 FIZ można nabyć za pośrednictwem KBC TFI oraz Kredyt Banku do 15 października br., a aby w niego zainwestować trzeba wyłożyć minimum tysiąc złotych.

współpraca: Michał Szeliski