Listopadowa różnorodność

Oferta struktur przedstawiona przez instytucje finansowe w pierwszej połowie listopada wydaje być się bardzo interesująca, głównie ze względu na szerokie spektrum instrumentów bazowych, które mają do wyboru klienci. Oczywiście nadal w ofercie znajdują produkty powiązane z indeksem WIG20 takie jak: Obligacje WIG20 Premium (DM BZ WBK), Kurs na Wzrost (Idea Bank, Tax Care, Home Broker) czy Nowy Kurs na Zysk (Noble Bank, Open Finance), ale oprócz tego mieliśmy i mamy spory wybór innych instrumentów.

Wśród dotychczasowej listopadowej oferty (bo nadmienić trzeba, że minęły dopiero dwa tygodnie miesiąca) nie mogło zabraknąć rozwiązań opartych na kursach walutowych. Znalazły się one w ofercie banku BGŻ, Pekao SA oraz BZ WBK. Wśród pięciu produktów jeden powiązany był z kursem franka szwajcarskiego względem złotego (BGŻ: Lokata Kursowa) a pozostałe cztery z kursem EURPLN (Pekao: Certyfikat Walutowy EURPLN oraz BZ WBK: trzy warianty Lokaty Strukturyzowanej EUR (8 maja 2012)). Wszystkie powyższe produkty są sześciomiesięczne i mają pełną ochronę kapitału. Będące w listopadowej ofercie struktury walutowe różnią się maksymalnym możliwym do osiągnięcia zyskiem. W BZ WBK jest to (w zależności od wariantu) od 7 do 12 proc. w skali roku, w BGŻ maksymalnie 8 proc. w skali roku zaś w Pekao 10 procent. Maksymalna stopa zwrotu możliwa do osiągnięcia na tych produktach w połączeniu z prawdopodobieństwem realizacji określonego scenariusza powinna stanowić główny czynnik wyboru produktu. W ofercie wielu banków są obecnie lokaty trzy lub czteromiesięczne z oprocentowaniem efektywnym 7-7,5 proc. w skali roku, co może powodować, iż dla wielu inwestorów premia za wybór struktury walutowej i ryzyka zerowego zysku może okazać się zdecydowanie zbyt mała. Najprawdopodobniej do końca miesiąca doczekamy się jeszcze kilku subskrypcji struktur opartych na walutach (np. z Kredyt Banku czy Raiffeisena).

Obok walut, popularnością cieszą się produkty oparte na notowaniach cen surowców. W listopadzie w ofercie banków znalazły się m.in.: PlanetProfit III (Bank BNP Paribas) i Inwestycyjny Plan Ubezpieczeniowy - DILT 040 Gwarancja Zysku (6) (ING). Jednak naszym zdaniem najciekawszym produktem powiązanym z surowcami jest oferta PKO BP, które przygotowało dwuletni produkt strukturyzowany w formie bankowych papierów wartościowych ze 100 proc. ochroną kapitału - BPW Strukturyzowane (Złoto). Oferta cechuje się maksymalnym zyskiem równym 50-80 proc. (25-40 proc. w skali roku) a instrumentem bazowym inwestycji jest cena złota notowana na The London Gold Market Fixing Ltd. (Bloomberg :<GOLDLNPM Index>). Na koniec okresu inwestycji klienci otrzymają zwrot 100 proc. zainwestowanego kapitału plus premię uzależnioną od ceny złota. W produkcie ustanowiona zostanie bariera na poziomie 50-80 proc. powyżej wartości początkowej (ostateczny poziom bariery zostanie podane po zakończeniu subskrypcji). Jeśli w trakcie trwania inwestycji bariera nie zostanie naruszona (obserwacja prowadzona będzie każdego dnia), kupon wyniesie tyle, o ile procentowo wzrośnie cena złota. Jeśli bariera zostanie naruszona, kupon wyniesie 10 procent.

Produkt wydaje się być ciekawy ze względu na potencjał zysku, jaki daje złoty kruszec. Wprawdzie opinie wielu analityków wskazują, że obecne ceny złota są znacznie wyżej niż wynikałoby z analizy fundamentalnej, to jednak ogromy wzrost podaży pieniądza spowodowany głównie bilionami dolarów wpompowanymi do systemu finansowego celem zwiększania jego płynności może powodować presję inflacyjną, co znacząco wpływa na wzrost popytu na złoto a co za tym idzie wzrost jego ceny.

Poza produktami, których zysk związany jest z indeksem WIG20, w listopadowej ofercie pojawiło się jeszcze kilka struktur powiązanych z rynkiem akcji: Certyfikat Express db EuroStoxx50 (Deutsche Bank) - maksymalnie 3-letni produkt strukturyzowany (autocall) powiązany z indeksem DJ Euro Stoxx 50 oraz Czysta Energia Zysku (3) (BOŚ), czyli maksymalnie 2-letni produkt strukturyzowany (autocall) oparty na notowaniach koszyka akcji pięciu spółek powiązanych z ekologicznymi źródłami energii. Od końcówki października do 30 listopada br. trwają zapisy na BNP Paribas L Fix Everest 2 oparty na indeksie DJ Euro Stoxx 50. Wszystkie trzy w/w struktury mają wbudowaną opcję autocall, czyli możliwość zakończenia przed czasem, a jak pokazują analizy, wiele z nich kończy się przed czasem.

Na uwagę zasługuje jeszcze jeden produkt, będący w ofercie TUnŻ Warta i Kredyt Banku Złoty Procent 2, czyli dwuletni produkt strukturyzowany powiązany ze... stawką WIBOR 3M. Jest to dość rzadko pojawiający się instrument na polskim rynku struktur. Złoty Procent 2 zakłada stabilizację notowań stopy WIBOR 3M, a maksymalny zysk może wynieść 20,5 proc. (10,25 proc. w skali roku). 

Bardzo ciekawą ofertę przygotował PZU. Świat Zysków XIX oparto na wycenie jednostek funduszu Templeton Global Total Return Fund (Bloomberg: TGTRFAD:LX). W ramach tego funduszu środki inwestowane są przede wszystkim w obligacje i papiery dłużne emitowane przez rządy i korporacje z całego świata. Jest to oferta na tyle ciekawa, że w przyszłym tygodniu poświęcimy jej oddzielny wpis.

Podsumowując: listopadowa oferta produktów strukturyzowanych wydaj się być szczególna. Rzadko bowiem zdarza się, aby inwestorzy mieli do wyboru wszystkie dostępne klasy aktywów: akcje, obligacje, surowce, złoto, waluty i stopę procentową. Taka szeroka paleta produktową umożliwia ciekawą konstrukcję portfela inwestycyjnego złożonego z samych struktur poprzez możliwość szerokiej dywersyfikacji.

autor: Norbert Duczkowski
źródło: Structus.pl